Risk Reversal · Combo

风险逆转

卖虚值 Put + 买虚值 Call：用卖出看跌的收入为看涨期权买单。

看涨波动率中性最大收益：无限最大亏损：较大（有界）难度 ●●●

到期损益到期前估值（Black-Scholes）盈利亏损拖动图表移动现价

标的现价$100.00时间流逝第 0 天 · 剩 30 天隐含波动率变化0 个百分点

调整行权价（权利金按 Black-Scholes、隐含波动率 30%、30 天到期自动计算）

卖看跌行权价$95 · 权利金 1.33买看涨行权价$105 · 权利金 1.66

核心思路

低成本（常接近零成本）地获得看涨敞口：两个行权价之间几乎不赚不亏，涨过看涨行权价开始赚钱，跌破看跌行权价开始亏钱。它的价格还反映了市场对「上涨与下跌」的相对恐惧程度，即波动率偏斜。

卖出 1 张虚值看跌期权（K₁），买入 1 张虚值看涨期权（K₂）。

腿	方向	数量	行权价 / 成交价	到期	权利金（每股）
看跌 Put	卖出	1 张	$95	30 天	$1.33
看涨 Call	买入	1 张	$105	30 天	$1.66

示例环境：标的 $100，隐含波动率 30%，利率 4%，权利金按 Black-Scholes 计算并四舍五入到美分。

代入示例参数（每组合 1 份）

期权净支出$33

最大盈利无上限

最大亏损−$9,533

盈亏平衡点$105.33

+Delta标的上涨对组合有利开仓时 56.2 股

±Gamma随标的位置在正负之间变化开仓时 0.43

±Theta随标的位置在正负之间变化开仓时 −$1.15/天

±Vega随标的位置在正负之间变化开仓时 +$1.07/1%