Short Put / Cash-Secured Put · 现金担保看跌 · CSP

卖出看跌期权

收取权利金，承诺在行权价买入标的。相当于「挂一张低价买单，并因此收钱」。

看涨做空波动率最大收益：有限最大亏损：较大（有界）难度 ●●○

到期损益到期前估值（Black-Scholes）盈利亏损拖动图表移动现价

标的现价$100.00时间流逝第 0 天 · 剩 30 天隐含波动率变化0 个百分点

调整行权价（权利金按 Black-Scholes、隐含波动率 30%、30 天到期自动计算）

卖看跌行权价$95 · 权利金 1.33

核心思路

如果到期时标的高于行权价，期权作废，卖方白赚权利金；如果跌破行权价，卖方要以行权价买入标的，实际成本为「行权价 − 权利金」。若账户里预留了足额现金用于接货，就叫现金担保看跌（Cash-Secured Put），常被用作「打折买入心仪股票」的方法。

卖出 1 张看跌期权（通常为虚值），并预留「行权价 × 100」的现金。

腿	方向	数量	行权价 / 成交价	到期	权利金（每股）
看跌 Put	卖出	1 张	$95	30 天	$1.33

示例环境：标的 $100，隐含波动率 30%，利率 4%，权利金按 Black-Scholes 计算并四舍五入到美分。

代入示例参数（每组合 1 份）

期权净收入$133

最大盈利$133

最大亏损−$9,367

盈亏平衡点$93.67

+Delta标的上涨对组合有利开仓时 24.9 股

−Gamma大幅波动不利：行情越剧烈越被动开仓时 −3.69

+Theta时间流逝带来收益开仓时 +$4.26/天

−Vega隐含波动率下降有利开仓时 −$9.09/1%