Bear Put Spread · 看跌借方价差 · Long Put Vertical

熊市看跌价差

买高行权价 Put + 卖低行权价 Put：低成本表达温和看跌。

看跌波动率中性最大收益：有限最大亏损：有限难度 ●●○

到期损益到期前估值（Black-Scholes）盈利亏损拖动图表移动现价

标的现价$100.00时间流逝第 0 天 · 剩 30 天隐含波动率变化0 个百分点

调整行权价（权利金按 Black-Scholes、隐含波动率 30%、30 天到期自动计算）

买看跌行权价$100 · 权利金 3.26卖看跌行权价$90 · 权利金 0.40

核心思路

与牛市看涨价差镜像对称。买入一张看跌期权，再卖出一张更低行权价的看跌期权来降低成本，放弃标的跌破低行权价之后的收益。

买入 1 张较高行权价 K₂ 的看跌期权，卖出 1 张较低行权价 K₁ 的看跌期权（同一到期日）。净支出权利金。

腿	方向	数量	行权价 / 成交价	到期	权利金（每股）
看跌 Put	买入	1 张	$100	30 天	$3.26
看跌 Put	卖出	1 张	$90	30 天	$0.40

示例环境：标的 $100，隐含波动率 30%，利率 4%，权利金按 Black-Scholes 计算并四舍五入到美分。

代入示例参数（每组合 1 份）

期权净支出$286

最大盈利$714

最大亏损−$286

盈亏平衡点$97.14

−Delta标的下跌对组合有利开仓时 −37.2 股

±Gamma随标的位置在正负之间变化开仓时 2.65

±Theta随标的位置在正负之间变化开仓时 −$2.82/天

±Vega随标的位置在正负之间变化开仓时 +$6.53/1%